宏碁收購捷威：宏碁購併捷威，站穩世界第三大 PC 公司

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宏碁網站官方原文：
http://global.acer.com/about/news.asp?id=6775

翻譯如下：

1. 宏碁電腦 Acer （台灣股票代號：2353），一個世界的領導品牌 PC 廠商，
今天宣佈它已經和捷威 Gateway（紐約股票代號：GTW）達成並確定
收購 Gateway 的協議。

2. 捷威 Gateway 是美國第四大的 PC 公司，並且是領先的零售 PC 供應商；

3. 這個組合將會創造一個多品牌的 PC 公司(multi-branded)，年營收約
150 億美金（約台幣 5000 億），年出貨量約 2000 萬台 PC/Laptop。

4. 在這購併購協議中，宏碁 Acer 會以每股 $1.9 塊美金，公開收購
捷威的股票，市值約 7.1 億美金（約台幣 240 億）。

5. 這件收購案已經被雙方的董事會議無異議通過，並在遵守相關的法令下進行，
包含 HSR 法案（Hart-Scott-Rodino 反托拉斯修正法案）[1]、Exon Florio （美國對外國投資的投資審查）[2]、和相關的國外法律條款；整個收購案將在 2007年 12 月完成。

6. 捷威稍早宣佈她傾向實現「ROFS 第一優先選擇權（購買權）」[3]，
從 Lap-Shun-Hui 手上買下所有 PB 控股公司的 Packard Bell BV 股票；
Packard Bell [4] 是歐洲領先的 PC 廠商之一，總公司在法國。
此外，捷威 Gateway 目前正在和其他廠商洽談出售其在美國的專業服務業務。
（譯註：藉此 Acer 可更穩固其歐洲市場）

7. 宏碁的董事長王振堂 J.T.Wang 表示
「這個交易案對在宏碁 Acer 的歷史來說是一個重大的里程碑」
「收購捷威 Gateway 和他的相關品牌，可替 Acer 帶來更完整的全球布局，
並強化美國市場的市佔率」
「這同時也替 Acer 更穩固其在亞洲和歐洲的領導地位」
「由這個收購案，我們將會站穩全球第三大 PC 廠商的地位」

8. 宏碁的總經理蔣凡可蘭奇 Gianfranco Lanci 也表示
「宏碁 Acer 和捷威 Gateway 雙方的區域市場(geographical presences)和產品是高度互補的」
「我們相信雙方的結合規模，將會產生顯著的效益，捷威擁有業界中最強力和獨特的品牌，藉著這個收購，我們有機會實現一個有效率的多品牌策略，用來涵蓋所有的市場」
「我們會積極的管理我們的品牌組合，區隔我們的品牌並強調服務不同的客戶」
「我們併購捷威 Gateway 的同時，我們也得到了一個世界級的專業團隊和相關員工，他們對我們來說是邁向成功的重要關鍵」

9. 捷威 Gateway 的 CEO Ed Coleman 表示
「我們相信雙方在區域市場和產品上面的互補、對於消費市場的著力點，
會讓 Acer 成為 Gateway 的最佳拍檔和夥伴」（譯註：夥伴？嗯...）
「加入宏碁 Acer 可讓我們替我們服務的客戶帶來更多的價值，利用宏碁
Acer 高評價的供應鍊系統和全球布局經驗，替 Gateway 擴展視野」
「宏碁 Acer 已經成功的跨足全球 PC 市場，董事會和我都歡迎這件合併案」

10. 優點分析：
=> 宏碁 Acer 和捷威 Gateway 的合併預期可帶來重大的營收成長和費用節省。
=> 可觀規模的成長對雙方來說的意義就是：單位零組件採購的成本降低。
=> 利用宏碁 Acer 和捷威 Gateway 雙方的客戶基礎，此收購案同時也替雙方創造「交叉販售（cross-selling）」的機會。
=> 可觀的費用節省將會出現在雙方的行政、庶務、人事、IT 等行政支援部門，
預計每年稅前約可省下 1.5 億美金。
（譯註：Pay me and Lay me OFF!）

11. 其他：在此併購案中，花旗環球(Citigroup Global Markets Inc)是宏碁 Acer 的財務顧問代表；而 Goldman, Sachs & Co. 則是捷威 Gateway 的財務顧問代表。

[1] Hart-Scott-Rodino 反托拉斯修正法案
=> http://www.ftc.gov/bc/hsr/hsr.shtm

[2] Exon Florio
=> http://www.ustreas.gov/offices/international-affairs/exon-florio/

[3] 交叉販售
=> http://de.wikipedia.org/wiki/Cross-Selling

[4] Packard Bell
=> http://www.packardbell.com/
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VOA-ACT-#7 第一週颱風擬人

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宏碁併利空外資砍股趴地

http://www.libertytimes.com.tw/2007/new/aug/29/today-e1.htm

宏碁以7.1億美元併購美國第四大電腦廠商捷威，不過受到部分外資券商認為併購價格過高的影響，宏碁股價在28日重挫。圖為捷威位於美國南達科他州Vermillion市的總部。（法新社）

外資賣超逾2.3萬張

〔記者卓怡君／台北報導〕宏碁（2353）投下併購美國第四大PC（個人電腦）廠商捷威（Gateway）的震撼彈，引發全球PC產業大地震，外資法人對於宏碁併購看法兩極，悲觀者擔心宏碁浪費銀彈，不利未來發展，昨日外資大舉賣超宏碁達2萬3095張，高居外資賣超之冠，宏碁開盤即跳空跌停，一度拉上60 元，但九點半過後一路跌停鎖死至終場，收盤下跌4.4元，收在59.2元。

外資券商評價兩極

宏碁斥資7.1億美元併購捷威，到底是一招險棋，還是一項智舉，成為昨日外資法人圈激辯的熱門話題，其中以麥格理證券最不看好此併購案，更調降宏碁評等至「中立」，目標價從80.7元降至63.5元。麥格理認為，捷威近來表現不佳，宏碁在美國漸有成績，專心靠自己即可，再者宏碁以57%溢價併購，價格實在過高，等同是浪費子彈。

有別於麥格理證券的看衰，美林證券、摩根大通、高盛證券看法則是相對正面。美林證券維持宏碁目標價80.46元，摩根大通給予宏碁目標價亦保持在67元。

摩根大通認為，宏碁可一舉躍升為全球PC第三大廠，並有效防堵聯想搶進宏碁位於EMEA（歐洲、中東、非洲）的主戰場，還可降低採購成本。

高盛證券亞洲區科技產業研究部主管金文衡則認為，一般合併案需要兩至三年才能發揮綜效，但他認為宏碁有機會縮短陣痛期。值得注意的是，宏碁同時合併捷威、Packard Bell難度較高，若美國次級房貸風暴擴大，打擊零售市場消費，也會影響合併案的合併綜效。

捷威飆漲50.4％聯想重挫

宏碁併購案宣布後，捷威股價立刻飆漲，從上週五在美股收盤價1.21美元，週一時狂飆至1.82美元作收，接近1.9美元的併購價，漲幅達50.4%。至於搶不到捷威的聯想，引發市場對其未來在歐美市場發展看空的負面想法，股價也被拖累，昨日港股一開盤，聯想即重挫11.8%，跌到4.85港元，最後下跌 0.37港元，收在5.13港元，跌幅達6.73%。
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短空長多宏碁員工進場撿便宜
=> http://www.libertytimes.com.tw/2007/new/aug/29/today-e1-2.htm

〔記者卓怡君／台北報導〕宏碁（2353）宣布合併案的隔天，宏碁董事長王振堂一早即召開高階主管會議，說明相關細節，宏碁內部員工對於這項超大型併購案則是又期待又怕受傷害。

昨日宏碁股價重挫，宏碁官方僅說，股價反應只是一時不是永久。反倒是多數員工認為，併購案對宏碁發展是短空長多，趁著外資狂砍之際，部分員工更逢低進場，形成另類的「護盤」方式。

宏碁內部透露，這項併購案主要是因為聯想（lenovo）想買Packard Bell攪局，才讓宏碁兩大巨頭王振堂與蘭奇態度丕變，直接買下捷威，確立第三大PC之位；至於股價重跌只是一時，先蹲後跳，未來絕對有上漲空間。

宏碁以大吃小不致重蹈明基覆轍
=> http://www.libertytimes.com.tw/2007/new/aug/29/today-e1-3.htm

記者卓怡君／特稿

說到底，宏碁（2353）併購捷威（Gateway）主要是防堵聯想（levono）介入宏碁歐洲主戰場，防禦意義大於攻擊意義。緊接著，向來習於操作「單一品牌」的宏碁將面臨執行「多品牌」策略嚴峻挑戰，如何在最短時間內整合多個品牌產品線與相關通路，並果決捨棄不適合的產品線，將是宏碁將此合併案綜效發揮至何種程度的最大關鍵。

宏碁併購案一出，很多人把它和明基（2352）併購西門子手機部門、聯想併購IBM個人電腦事業部相提並論，其實並不適切，明基、聯想的併購案皆是區域品牌吃下國際品牌，宏碁併購捷威是以國際品牌併購美國區域品牌，宏碁立足點較高，較具參考值的指標應是2001年惠普（HP）併購康柏（COMPAQ）這件轟動PC產業的大型併購案。

五年前，惠普在創辦人William Hewlett的兒子Walter Hewlett、眾多股東反彈聲浪中宣布以240億美元併購康柏，因成效未能迅速展現，當年促成這宗交易的執行長Carly Fiorina（菲奧莉娜）被迫下台。當時惠普雖因合併省下十億美元成本，但就是因為雙品牌產品線整合不力，無法達成預計目標，甚至在一加一之後還輸給戴爾（DELL）。繼任執行長賀德（Mark Hurd）以著重細節、撙節成本的管理作風帶領惠普重生，清楚區隔出雙品牌的產品線，重擊主要對手，重回全球PC龍頭寶座。

因此，宏碁面臨的問題也是品牌、產品線、通路整合問題，以美國市場來說，捷威專精電腦螢幕、桌上型電腦等零售家用市場，宏碁可保留並發揮捷威這部分產品線，宏碁可主攻商用或高階市場；相對地，捷威缺乏的筆記型電腦就由宏碁做為主力強攻。在歐洲市場部分，Packard Bell就可做為宏碁次品牌或是某個產品線，主力自然以宏碁為尊。

多品牌操作絕對是宏碁能否成功的最大風險所在，宏碁須在最短時間內進行主品牌（Major-brand）與次品牌（Sub-brand）的界定，迅速建立消費者認知，消費者一旦混淆，絕對是致命傷。

就長期品牌發展策略而言，單一品牌仍是王道，就像精品GIORGIO ARMANI，雖有年輕化的副品牌Armani Exchange，對消費者來說，印象最深的還是GIORGIO ARMANI，宏碁在多品牌操作上，若能清楚區別主副品牌，這項併購案就成功了一大半。
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VOA-ACT-#7 第一週颱風擬人

WM

宏碁重挫反應過度 http://1-apple.com.tw/apple/index.cfm?Fuseaction=Article&NewsType=twapple&Loc=TP&showdate=20070830&Sec_ID=8&Art_ID=3772252
宏碁宣布以200多億元收購捷威後，因為被外資質疑買貴了，股價連殺2根跌停，市值縮水近200億元，讓這樁併購案付出的代價超過400億元，不免讓人擔心，宏碁會不會步上明基後塵；以宏碁併購捷威，相對於明基併購西門子，不管從規模及體質來看，宏碁應不致落得明基的下場，短線爆量後，為股價止跌反彈帶來契機。
最近宏碁股價重挫，乍看之下好像是因為與捷威的婚事不被認同，引起外資大砍持股，不過，如果仔細分析，股價大跌不全然受到收購案衝擊，像是宏碁原本要減資，但是併購捷威後，減資規劃可能泡湯，另外宏碁第2季淨利不到20億元，比第1季大減65%，都是外資調節的原因之一。
再以宏碁收購捷威與明基併購西門子來比較，宏碁不論在營運規模及市佔率來看，相對都優於明基，而且捷威的包袱也不像西門子來的大，因此宏碁收購捷威之後，應不致步上明基的後塵。儘管市場對此件收購案看法分歧，造成外資對宏碁的評等有不同看法，不過，短期內不足以論成敗，此次收購成功與否仍有待時間驗證。
若光從股價來看，宏碁連殺2根跌停之後，昨天爆出6萬多張大量，由於外資持續砍殺3.5萬張，昨天接手買盤不致於全是散戶，顯見有特定買盤進場承接，也對於宏碁短線止跌走穩帶來契機，此時是否還需要去追殺股價，投資人應三思。財經中心

惠普控告宏碁侵犯專利
http://www.zdnet.com.tw/news/ce/0,2000085674,20116323,00.htm
CNET新聞專區：Tom Krazit
2007/03/28 14:07
全球最大的PC製造商惠普公司（HP），27日控告台灣的宏碁電腦公司侵犯其五項專利。

惠普於27日向德州東區的地方法院提出控告，要求禁止宏碁在美國市場銷售電腦。宏碁總公司和其美國子公司都是被告。

惠普在訴狀中指出：「HP今天採取必要的行動，保護其智慧財產權免於未授權使用。」訴狀中列出的專利編號分別為6,501,721、6,438,697、6,609,211、5,892,933和5,596,759。根據訴狀附加的專利文件，這些技術包括讀/寫光學驅動裝置、筆記型電腦之電力管理，和數位匯流排裝置等。

宏碁尚未回覆記者的詢問。以市佔率計算，該公司目前是全球排名第四的PC製造商，過去幾季仍持續成長。惠普是全球PC出貨量最大的公司。

去年，惠普才與Gateway就雙方互控的專利侵權官司達成和解。惠普表示，宏碁的官司及所牽涉之專利與Gateway案無關。（陳智文/譯）

■ 攻擊是最好的防禦-看宏碁反訴惠普侵權
http://cdnet.stpi.org.tw/techroom/pclass/pclass_A062.htm
新聞：（2007年7月21日工商時報 - 專利權連環告宏碁反訴惠普侵權）惠普為了阻止宏碁在美國成長，三月間於美國控告宏碁侵權，當時宏碁董事長王振堂便預告，宏碁即將採取反擊。而繼日前宏碁先對代工廠鴻海、廣達、緯創等公司開告後，昨（廿）天更在美國東德州聯邦地方法院（United States District Court, Eastern District of Texas）反控告惠普產品侵害宏碁四件美國專利，兩大PC品牌專利大戰有越演越烈之勢[1]。

明基能否谷底重生？李焜耀的失敗學 http://news.yam.com/view/mkmnews.php/441929
天下雜誌361期文－黃靖萱．孫珮瑜攝影－黃明堂　2006-12-08 調整字級：

為了品牌大夢而購併西門子，一年來明基元氣大傷，市值和淨值都腰斬。不少分析師無情地指出，目前明基只剩下被併購的價值。期待大跳躍，卻也重重摔下的明基，想要從谷底重生，必須先釐清失敗的原因，才能給明基和台灣企業上一堂珍貴的「失敗學」。

明基能否谷底重生？李焜耀的失敗學

初冬陽光下，內湖明基大樓依舊清秀明亮，熙來攘往的大廳飄著咖啡香，落地窗外的竹林隨風搖曳。
但是明基內部的人，卻心矇陰影、許多人生病，「這個月大家像是…唉…生了一場病，」一見面，已經感冒一個多星期的明基董事長李焜耀不停咳嗽，還帶著濃濃的鼻音說。
與西門子切割一個多月後，董事長李焜耀與財務長游克用首度對外，接受《天下雜誌》獨家專訪，暢談一個月來的心路歷程。
併購西門子手機部門四個季度以來，明基產生三六七億台幣的帳面虧損，銀行負債也從二六五億爆衝到四二○億。
大病初癒，李焜耀回頭檢視，計劃明基的下一步。「我們要修正全球化、國際化的思維，」李焜耀說出一年來的心得，「收斂，穩住，慢慢再出發。」

明基殷鑑不遠市場睜大眼 http://news.yam.com/chinatimes/politics/200708/20070828671961.html
中時電子報╱劉宗志／新聞分析 2007-08-28 04:35 調整字級：

宏碁昨天宣布以逾新台幣二百億元的代價收購捷威，收購後宏碁ＰＣ市占立即躍居全球第三，透過此次收購，宏碁力抗聯想，擴張版圖，企圖心壯大；這項合併案，成敗如何，答案將在明年揭曉。

幾年前，明基購併西門子手機部門，最終以失敗收場，這一課花了明基四○○億；而同樣３Ｃ產業的鉅額購併，聯想吃下ＩＢＭ的ＰＣ部門後，聯想在第四季財報（相當於台灣今年第一季財報），稅前獲利六千六百萬美元，包括中國、亞太、美國和歐洲等四大市場全數轉虧為盈。

市場上這兩個著名購併案，結局卻截然不同，讓市場對於宏碁購併案予以高度關注。

宏碁此次收購，擴張版圖，不止力抗、且超越大陸品牌聯想。宏碁與聯想都想鞏固歐洲市場，市場先前盛傳聯想與宏碁在爭取Packard Bell這家歐洲前四大的個人電腦廠商，八月初，聯想集團還公告指出，正在通過獨立第三方來收購Packard Bell，而且已獲得「排他性談判權」。

但世事多變，Packard Bell的「排他性談判權」，後來落在捷威，而短短不到一個月時間，宏碁又收購了捷威，藉此，Packard Bell成了宏碁囊中物，取得明顯領先地位，爭「娶」Packard Bell的戰爭就風雲變色，也充分顯示出了商場的賽局一日數變的特性。

不過在購併成本上，以目前市價來看，宏碁付出高出市價五成的溢價來購併，的確是招險棋。

兩家公司文化畢竟不同，磨合期會有多長，宏碁收購捷威，最後是走向聯想購併模式、或是明基購併模式，明年答案就可以揭曉。